Сейчас у него нет острой необходимости в этом базовом активе, да и хранить бочки с «черным золотом» ему негде. Поэтому он покупает фьючерс, чтобы зафиксировать приемлемую для него цену в будущем. Ситуации контанго часто возникают у фьючерсов на сырьевые товары, а также фондовые активы. И привели несколько примеров, включая и фьючерс на воздух. Сегодня поговорим о том, что такое контанго и бэквордация в системе заработка на Форекс. Например, производители пшеницы, когда они сеют урожай, не знают, по какой цене они смогут продать тонны пшеницы, собранные через 6 месяцев после посева. Каковы причины бэквордации? Летом, в разгар курортного сезона, бронь домика обойдется вам довольно дорого. А вот когда наступит осень и туристический ажиотаж ожидаемо начнет падать, то и аренда жилья будет снижаться. Если выражаться языком фьючерсов, то дальний контракт на домик с экспирацией в прохладном сентябре будет дешевле, чем ближний контракт с экспирацией в жарком июле. А еще более дальний фьючерс с экспирацией в ноябре (когда у моря особо делать нечего) будет оцениваться бэквордация и того меньше. Бэквордация Контанго описывает ситуацию, когда фьючерсная цена товара превышает ожидаемую в дату исполнения контракта спотовую цену. Иными словами, фьючерсный контракт торгуется с премией к текущей рыночной цене. В течение следующих нескольких месяцев погодные проблемы будут решены, а добыча и поставки сырой нефти вернутся к нормальному уровню. Манипуляции с поставками распространены на рынке сырой нефти. Например, некоторые страны пытаются удерживать цены на нефть на высоком уровне, чтобы увеличить свои доходы. Трейдеры, которые оказались в проигрыше этой манипуляции, могут понести значительные убытки. Бэквордацию иногда путают с перевернутой фьючерсной кривой. По сути, фьючерсный рынок ожидает более высокие цены при более длительном сроке погашения и более низкие цены по мере приближения к текущему дню, когда вы сходитесь к текущей спотовой цене. В результате увеличивается спрос на биржевой товар, что приводит к росту спотовой цены. Со временем спотовая цена и фьючерсная цена сходятся. Для трейдеров и инвесторов более низкие цены фьючерсов или бэквордация являются сигналом того, что текущая цена слишком высока. Что же может показать фьючерсная кривая Если цены повышаются с каждой последующей датой погашения на фьючерсном рынке, это описывается как восходящая форвардная кривая. Этот восходящий наклон, известный как контанго, противоположен бэквордации. Другое название этой восходящей кривой – форвардация. Фьючерсные контракты – это финансовые контракты, которые обязывают покупателя приобрести базовый актив, а продавца – продать актив в заранее установленную дату в будущем. Фьючерсная цена – это цена фьючерсного контракта на актив, срок действия которого истекает в будущем. Если цена исполнения фьючерсного контракта ниже сегодняшней спотовой цены, это означает, что есть ожидания, что текущая цена слишком высока и ожидаемая спотовая цена в конечном итоге упадет в будущем. Себестоимость проданных товаров А фьючерс — стандартный контракт на покупку/продажу базового актива (валюта, акция, нефть, золото и т.п.) в определенную дату в будущем по заранее определенной цене. Все дело в том, что на определенную дату происходит закрытие реестра акционеров, которым будут выплачены дивиденды. На следующий торговый день акции, как правило, дешевеют на величину дивидендов, так как от них избавляются. Поскольку по фьючерсам дивидендов нет, то они должны заранее скорректироваться на величину дивидендов, тем самым может образоваться бэквордация. Бэквордацию также можно использовать, купив фьючерс и продав базовый актив. Основная причина бэквордации связана с необходимостью для производителей хеджировать цены, защищая себя от падения цен на производимое ими сырье. Например, цена нефти 86 долларов, а цена фьючерса с экспирацией через 2 месяца – 90 долларов. Трейдер полагает, что ничего страшного в течение этого времени не произойдет, и открывает короткую позицию по фьючерсу. Когда фьючерс дешевеет, скажем, до 87 долларов, а контанго начинает распадаться, он закрывает сделку, забирая разницу себе в карман. Цена на фьючерс не может расти или падать бесконечно. Контанго и бэквордация — что это? Кривая фьючерсов Поэтому, чтобы не допустить длительного обвала котировок, ОПЕК+ периодически проводит заседания и принимает решение о сокращении добычи сырья. Если странам-участникам удается прийти к согласию, то на рынке возможно нормальное контанго. А когда члены альянса не достигают единого решения, то возможна бэквордация. Допустим, отсечка дивидендов по акциям назначена на 10 октября. Например, нефть на спотовом рынке стоит 90 долларов, а на срочном – 92. Не упускайте такие намеки рынка — они могут быть ключом к успешному долгосрочному набору позиций! Например, акция Сбербанка стоит 250 рублей, а фьючерсный контракт с исполнением через 3 месяца – 260 рублей. Или можно купить уже дешевле, но сегодня (купить фьючерсный контракт с поставкой товара попозже). Доходности обычно колеблются ниже банковского депозита, однако, когда волатильность растет и с базовым активом происходят серьезные подвижки, и контанго и бэквордацию вполне реально использовать. Исходя из этого, получается, что чем больше дней до экспирации и выше ставка рефинансирования, тем дороже должен стоить фьючерс. На практике, правда, эта формула работает далеко не всегда, поскольку в ней не учитываются рыночные ожидания. Данная ситуация на рынке является прямо противоположной ситуации контанго. Связано это обычно с опасениями о девальвации рубля, слабости экономики, санкциями и т.д. Таким образом, контанго – это превышение цены фьючерсного контракта над текущей ценой актива, а бэквордация – более низкая цена фьючерса. По мере приближения к дате исполнения фьючерса контанго и бэквордация распадаются, т.к. Используя это знание, трейдер может заработать как на спекуляциях с самими опционами, так и на покупке / продаже базового актива. Формула расчета цены фьючерса является справедливой, когда ожидания рынка относительно стоимости базового актива нейтральны. И вместо S (текущей цены) в формуле появится прогнозируемая цена актива на момент экспирации фьючерса. И чем дольше товар, купленный по фьючерсу, пробудет на складе за счет продавца, тем выше будет надбавка. Популярным способом выручить прибыль является арбитраж, когда участник рынка по известной ему схеме покупает и продаёт фьючерс и его актив. В результате цены фьючерсных контрактов на конец года остаются относительно неизменными на уровне 90 долларов за баррель. Бэквордация (англ. Backwardation) – это состояние рынка, при котором текущая цена или цена спот базового актива выше, чем цены на фьючерсном рынке. Вывод для долгосрочного инвестора Предположим, что спотовая цена нефти составляет 100 долларов за баррель, а фьючерсный контракт на нефть с поставкой через 6 месяцев торгуется по 95 долларов за баррель. Это означает, что рынок ожидает, что цена нефти упадет в будущем. Инвесторы, которые считают, что цена нефти не упадет, могут купить
